最資訊丨【讀財報】投行業務評價透視：IPO撤否等問題成為扣分重點 中信建投、國泰君安等券商無緣A類

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新華財經北京12月27日電 為了督促證券公司歸位盡責，推動提升投行業務質量，中國證券業協會（以下簡稱“中證協”）通過對投行執業質量、內部控制、業務管理三大指標進行評價，并于12月9日發布了首次投行業務質量評價結果。

此次評價期間為2021年1月1日至12月31日，評價對象是期間有完成項目的77家保薦機構，評價項目覆蓋期間審結的全部主板、創業板、科創板首發和再融資項目，共計1349個。最終評價結果，12家公司被評為A類，50家公司被評為B類，15家公司被評為C類。

值得注意的是，不少大中型券商未能獲得A類評級，而C類評級中也不乏已上市券商及待上市券商的身影。從質量評價扣分標準來看，執業質量或成為考核重點。近期隨著監管力度的加強，中信建投、東興證券及華金證券或將無緣下一年A類評價。

中信建投、國泰君安等頭部券商無緣A類 多家擬IPO券商獲C類

2022年12月2日，中證協發布《證券公司投行業務質量評價辦法（試行）》（以下簡稱“《評價辦法》”）。根據《試行辦法》評價結果分為A類、B類、C類，具體分值由項目執業質量評價、內部控制評價、業務管理評價三類指標按實際情況扣分后，再經比例換算而來。

根據中證協發布的2022年證券公司投行業務質量評價結果顯示，15家A類券商分別為申萬宏源承銷保薦、國元證券、中信證券、華泰聯合、中金公司、興業證券、中原證券、長江證券承銷保薦、中泰證券、安信證券、五礦證券、國金證券。

圖1：2022年證券公司投行業務質量評價結果

值得注意的是，2021年主承銷業務凈收入排名前十的券商中，有6家都未能進入A類評級，分別是中信建投、國泰君安、海通證券、招商證券、民生證券和國信證券。

圖2：2021年證券承銷業務凈收入TOP15及投行業務質量評價結果

相對于大型券商，此次投行業務質量評價中，國元證券、五礦證券、國金證券等中小券商獲得了較高的A類評級。

此外，值得注意的是，在C類評級中存在多家擬IPO券商，其中信達證券已發布招股意向書，并于12月20日進行初步詢價；渤海證券處于預披露更新狀態；華龍證券為輔導驗收階段；而華金證券仍處于上市輔導階段。

執業質量或成為投行業務重點

根據《試行辦法》，評價指標體系的基準分為100分，包括執業質量評價基準分60分、內部控制評價基準分20分、業務管理評價基準分20分。得分排序前20%且不存在重大負面事項的列為A類，排序后20%的列為C類，其余列為B類。

從目前公布的質量評價扣分標準來看，對于執業質量中的項目撤否情況扣分力度明顯較大。

圖3：部分項目執業質量扣分標準

簡單總結一下，券商的投行業務若存在重大瑕疵，被監管立案、追究刑事責任或行政處罰，甚至被暫?；虺蜂N業務資格，或者發行人及上市公司因投行業務被處罰、立案調查，且其違法違規行為與券商掛鉤，均不能獲得A類評級。

公開信息顯示，此前投行業務凈收入較高的券商中有6家未能獲得A類評級，其中至少兩家受到過重大處罰。

2020年7月，廣發證券因康美藥業財務造假案被采取責令改正、責令限制高級管理人員權利，并暫停廣發證券保薦機構資格6個月、暫不受理其債券承銷業務12個月的行政監管措施。2021年9月，海通證券因在開展西南藥業股份有限公司財務顧問業務的持續督導工作期間未勤勉盡責，涉嫌違法違規，被立案調查后，罰沒400萬元。

監管加強：中信建投、東興證券及華金證券或將無緣下一年A類評價

值得注意的是，在評價結果公布后三個月內，券商若觸發以下兩種情況，將不具備獲評A類資格。

第一，評價期內證券公司及相關責任主體因投行業務違法違規被追究刑事責任、被中國證監會或其他金融監管部門行政處罰、存在嚴重損害投資者利益或社會公共利益情形，或者證券公司被中國證監會暫停、撤銷業務資格的，評價分類不得確定為A類。

第二，評價期內證券公司因投行業務被中國證監會立案調查，或發行人、上市公司因投行業務被中國證監會行政處罰、立案調查、且其違法違規或涉嫌違法違規的行為與證券公司構成重大關聯的，證券公司評價分類不得確定為A類。

2022年11月25日晚間，中信證券和東興證券均發布風險提示，其中，中信建投保薦的科創板上市公司紫晶存儲因涉嫌欺詐發行和信息披露違法違規，被證監會立案調查并被處罰。東興證券則因保薦的科創板上市公司澤達易盛涉嫌欺詐發行、信息披露違法違規，可能因觸及重大違法類強制退市情形而被終止上市。

此外，11月25日證監會通報證券公司投行業務內部控制及廉潔從業專項檢查情況，對違規問題多、情節嚴重的華金證券，采取責令改正、暫停保薦和公司債券承銷業務3個月的行政監管措施。以上三家券商依照《試行辦法》要求，下一年或將無緣A類評級。

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