【財經分析】外資參與中國債市熱情不改 11月雙渠道交易結算量增約五成

新華財經北京12月19日電（王菁）中央結算公司（簡稱“中債登”）和央行上?？偛拷障嗬^公布11月債市相關數據。數據顯示，境外機構持有國債的比例繼續增加，當月境外機構通過全球通和債券通途徑參與境內債券交易的結算量分別較10月大增56.73%和48.84%。

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近年來，國內債券市場對外開放程度不斷提高，目前境外投資者已經可以通過全球通（CIBM Direct），債券通（Bond Connect）以及QFII多種方式投資國內債券市場。此外，外資還可以通過IRS、CCS、FRA等方式進行衍生品投資增厚收益或者降低投資組合的風險。

市場人士表示，由于過去幾個月國際市場的劇烈動蕩，海外市場深受地緣政治和貨幣政策結構性變化的影響，在歐美市場面臨50年以來最大通脹拐點和加息周期的背景下，境內人民幣市場的穩定環境，使境外投資者對中國境內債券市場和全球人民幣業務的重視程度不斷加深，同時也為人民幣國際化提供了窗口機遇。

外資11月參與境內債券交易活躍度大增 持倉仍有超七成集中在國債

中債登19日公布的11月統計月報顯示，截至11月末，中債登的債券托管量總規模為960734.39億元。其中，境外投資者債券托管量為30972.35億元，包括全球通模式下的25052.56億元和債券通之下的5919.78億元，分別環比下降261.18億元和142.24億元，總量較10月縮減403.41億元。

按持有券種來看，截至11月末，境外機構持有銀行間國債規模為22690.84億元，環比減少145.71億元，持有的地方債和政策性銀行債規模為78億元和7429.77億元，分別較前月縮減15.3億元和200.5億元。

從占比來看，外資持有國債規模占總量的73.26%，其次是政策性金融債，托管占比23.98%，此前數據顯示，2021年12月末，境外機構持有銀行間市場國債2.45萬億元，占比61.3%；持有政策性金融債1.09萬億元，占比27.3%。

此外，專項數據顯示，11月外資通過全球通模式和債券通方式參與交易結算量分別為8631.73億元和7600.16億元，較10月大幅增加3124.44億元和2494.06億元，增幅為56.73%和48.84%。

另據央行上?？偛繑祿?，截至10月末，境外機構持有銀行間市場債券3.33萬億元，約占銀行間債券市場總托管量的2.7%。從券種看，境外機構的主要托管券種是國債，托管量為2.27萬億元，占比68.2%；其次是政策性金融債，托管量為0.75萬億元，占比22.6%。境外機構連續第10個月凈賣出人民幣債券，年內累計減持規模約6700億元。

11月份，新增8家境外機構主體進入銀行間債券市場。截至11月末，共有1071家境外機構主體入市，其中526家通過直接投資渠道入市，782家通過“債券通”渠道入市，237家同時通過兩個渠道入市。

數據還顯示，境外機構在二級市場交投數據表現良好。11月境外機構在銀行間債券市場的現券交易量約為1.25萬億元，日均交易量約為570億元，較10月的533億元日均規模有所提升。

此外，本次中債登統計月報還公布了市場發行和交易數據，11月債市共發行18322.44億元債券，今年前11個月共發行債券230044億元。而現券交易數據顯示，當月國債和地方債現券交易規模分別為57776.12億元和7731.7億元。

而11月中債登托管情況顯示，截至當月末，銀行間市場債券托管量合計為960734.39億元，共15073只債券。其中，國債、地方債和政策性銀行債在中債登的托管規模為249335.46億元、348582.17億元和212416.02億元。

對外開放步步推進 外資配置人民幣資產長期趨勢不會變

市場觀點認為，在美聯儲及全球主要央行均處于緊縮的背景下，我國貨幣政策堅持“以我為主”的穩健道路。中國金融市場持續對外開放，債券市場仍是相對穩定的外資投資渠道，全球投資者配置人民幣資產的長期趨勢不會變。

弘收投資管理(上海)有限公司總經理張毅表示，國際投資者的參與情況短期內會受到利率、匯率等因素影響，但長期看國家持續的改革開放和法制化建設將吸引更多境外資金參與中國債券市場。

從政策支持方面來看，臨近年末，管理層便利外資參與境內債市方面不斷加碼。近一月內先后出臺兩則重要規定，為外資在債市“投資”和“發行”兩大主要需求“保駕護航”，這些舉措將進一步擴大開放和完善外資參與各項準則，進而實現債市對外開放的高質量發展。

12月2日晚間，人民銀行攜手外匯局發布《關于境外機構境內發行債券資金管理有關事宜的通知》，完善境外機構境內發行債券（熊貓債）資金管理要求，進一步便利境外機構在境內債券市場融資。11月18日，人民銀行與外匯局發布了《境外機構投資者投資中國債券市場資金管理規定》，完善并明確境外機構投資者投資中國債券市場資金管理要求。近期兩則規定都將與2023年1月1日起實施。

業內觀點指出，近期的政策對外資參與境內債市提供了“全方位呵護”，進一步明晰了關于投資和發行兩方面的一二級市場參與規則，在資金管理方面為外資提供便利。監管層對債市開放的重視，將有利于健全債市多元化投資者隊伍，提升債券市場的流動性與穩健性，有利于擴大資本項目流入，更好地促進國際收支平衡，有利于統籌利用國內國際兩個市場兩種資源，更好服務實體經濟。

據德意志銀行托管數據顯示，截至今年三季度末，德意志銀行托管的境外機構投資者債券市值稍高于去年同期水平，顯示出外資機構對國債為主的人民幣資產有較強配置需求。

德意志銀行中國證券投資服務部中國區總經理李湛表示：“盡管在中美利差倒掛背景之下的市場融資有所擾動，但從資產配置角度來說，多數機構仍青睞人民幣債券，希望以此分散投資、降低風險。隨著外資對中國市場的了解，不少境外機構投資者機構甚至開始下沉到信用債的研究與投資，更為多元地配置其在中國市場的資產?！?

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