環球關注:【新華解讀】“周三預告 周五落地” 降準有望盡快平抑債券市場波動
新華財經北京11月25日電(王菁)“周三預告、周五落地,央媽的關懷來得很迅速?!?1月25日晚間,央行宣布全面降準,除已執行5%存款準備金率的部分法人金融機構外,定于12月5日對其他金融機構普遍下調存款準備金率0.25個百分點,此次降準共計釋放長期資金約5000億元。
市場觀點稱,當下債市調整尚未完全結束,通過降準釋放長期資金補充流動性,有助于快速平抑債券市場波動,穩定市場預期,增強金融機構資金配置能力。從歷史上看,在公開提及降準后的5-10個交易日,10年期國債收益率以下行為主,均值在1-2BPs。此次略超預期的降準,將給近期陷入贖回潮擔憂的債券市場注入信心,債券收益率或迎來階段性震蕩回落。
(資料圖)
寬信用需要寬貨幣配合 鞏固經濟回穩向上態勢
考慮到四季度經濟在全年中份量最重,是鞏固經濟回穩向上的關鍵時點,需要貨幣政策發力穩增長,提振信心。為此,在當前物價、匯率壓力階段性緩解之時,貨幣政策首要目標相機抉擇、適時調整,通過降準來保持流動性合理充裕,支持信貸發力,對于穩增長保就業意義重大。
近幾個月,央行通過縮量、等量續做MLF及加量投放OMO和PSL等方式靈活精準調控市場流動性,以及三季度貨幣政策執行報告提出“高度重視未來通脹升溫的潛在可能性,特別是需求側的變化”,并刪除“發揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能,主動應對,提振信心”等相對寬松的表態,導致市場對于貨幣政策短期內再度寬松操作的預期降溫。
就在本周三,國常會提及降準,隨后央行快速跟進,則是根據近期市場流動性變化、疫情和經濟形勢發展、四季度穩增長一攬子政策發力節奏等做出的相機抉擇安排,旨在為鞏固經濟回穩向上基礎、做好年末經濟工作提供適宜的流動性環境,穩定市場預期和提振信心。
中信證券首席經濟學家明明在國常會“預告”降準之后就曾指出:“降準很可能會在未來幾日落地,后續可以引導貸款市場報價利率(LPR)的下行,進一步托底房地產市場。降準作為政策工具之一,為鞏固經濟回穩向上態勢、做好年末經濟工作提供適宜的流動性環境?!?/p>
在力度方面,為何降準0.25個百分點?民生銀行首席經濟學家溫彬指出,前期存款準備金率下行較多,需珍惜正常貨幣政策空間。相較于往次“適時運用降準等貨幣政策工具”的表述,此次國常會增加“適度”二字,表明要繼續珍惜當前正常的貨幣政策空間,0.25個百分點也將成為未來降準的新標尺。
那么,降準之后還會有哪些跟隨操作?中金公司預測稱,不排除新一輪按揭降息可能性。當前按揭利率已基本耗盡了現有政策空間,并且由于階段性利率放松政策截至2022年年底,2023年后將恢復原利率,因此為了保持對房地產市場的刺激力度,不排除新一輪按揭降息。
該機構進一步指出,未來繼續進行寬松舉措的具體方式可能包括5年LPR下調,或者進一步放寬新發放按揭利率不低于5年LPR下浮20BPs的下限。此外,今年居民提前還貸較多,主要由于存量按揭利率偏高(約5%)而年資產回報率偏低(定期存款利率約3%),不排除通過直接降低存量按揭利率的方式減輕居民利率負擔,減少提前還貸。
保持流動性合理充裕 穩定債市走勢與利率中樞
近期資金面快速收斂、長短端利率大幅上行,債市回調導致理財凈值寬幅波動,央行通過短端加量進行呵護的同時,也需要通過降準來釋放中長期流動性,增加金融機構長期穩定資金來源,增強資金配置能力。適時適度運用降準等貨幣政策工具,表明創造適宜的流動性環境是首要任務,也是助力推進寬信用的重要保障。
9月以來,隨著留抵退稅、央行利潤上繳結束以及數萬億元專項債支出接近尾聲,財政支出力度放緩,加之央行流動性投放整體偏緊、大行資金融出減少、理財監管壓力以及季節性效應,流動性開始收緊,資金利率中樞呈持續回升態勢。
11月中旬,在資金面波動加大、防疫政策優化和穩地產政策發力下,市場預期快速轉變,資金利率、同業存單利率、債市利率等均出現快速大幅攀升。短期市場利率一度升至逆回購利率以上,1年期NCD利率最高升至2.65%,11月中旬的10年期國債利率單日上行幅度達到10BPs,為年內最高。債市收益率的快速上行,也使得債基、理財產品凈值寬幅波動,并引發理財贖回潮,加劇市場恐慌和資金面進一步收緊預期。
對于“迅速”降準背后的原因,明明指出,這出于穩定近期波動市場和多地疫情散發背景下營造適宜流動性環境的需要。當下債市調整尚未完全結束,釋放降準信號也是為了穩定債券市場預期,阻斷“贖回潮”帶來的“悲觀預期-贖回理財-市場走弱-預期更加悲觀”的惡性循環。
溫彬也表示:“通過降準釋放長期資金補充流動性,有助于快速平抑債券市場波動,穩定市場預期,增強金融機構資金配置能力。本次下調后,金融機構加權平均存款準備金率約為7.8%?!?/p>
從盤面數據來看,近兩日的市場表現似乎顯示出,機構已經快速消化了大多數的降準預期,只是本次降準落地的時間略“超前”,這或許會為下周的債市帶來“開門紅”,然而收益率變動空間方面可能短期內不會有更多突破。
截至11月25日尾盤,銀行間主要利率債收益率再度上行,10年期國開活躍券220215收益率上行3.5BPs至2.97%,10年期國債活躍券220019收益率上行3.25BPs至2.84%。市場觀點稱,雖降準之下資金面無憂,但市場關注焦點仍在于地產寬信周五午后有關央行將繼續出手支持房企的傳聞,拖累國債期貨擴大跌幅,現券收益率也隨之普遍上行。
可以說,周三的降準預告為債市帶來的“狂歡”持續了不到兩日,收益率下行幅度最大的時間段是在周三的夜盤,當時10年期國債收益率一度下行8BPs至2.75%附近,基本上回補了近期缺口。
對于債市的走勢預測,溫彬觀點稱:“降準使得資金面保持寬松,債市收益率或趨于階段性下行。從歷史上看,在公開提及降準后的5-10個交易日,10年期國債收益率以下行為主,均值在1-2BPs。此次略超預期的降準,將給近期陷入贖回潮擔憂的債券市場注入信心,債券收益率或迎來階段性震蕩回落;后續多空交織,仍將以疫情防控、地產政策落地成效和基本面修復速度為主要運行邏輯?!?/span>
廣發固收劉郁認為:“利率債方面,長端利率受寬信用預期的擾動較大,5年以內期限可能從降準中獲益概率更大?!?/p>
結合近期市場狀態快速切換的表現來看,東北固收對后續走勢也持相對謹慎預期:“從交易的角度來看,一方面,降準帶來了短期內收益率階段性下行機會;但是另一方面,疫情放松與經濟修復的中期趨勢不改,因此在收益率上行的中期趨勢里出現的‘短暫下行’,也不宜貿然追多?!?/span>
您可能也感興趣:
為您推薦
【新華解讀】全面降準“火速”落地:實體經濟迎來“及時雨”,股債市場影響幾何?
世界短訊!【財經分析】贛鋒鋰業:量價齊升助力業績大增 需關注現金流管理
【聚看點】每日機構分析:11月25日
排行
- 電能股份控股股東重慶聲光電質押1800萬股 占公司總股本比例的1.8053%
- 億嘉和控股股東朱付云質押400萬股 占公司總股本比例的1.93%
- 美年健康實際控制人上海維途質押7739.53萬股 占公司總股本比...
- 新天藥業控股股東新天生物質押84萬股 占公司總股本比例的0.51%
- 天宇股份控股股東屠勇軍質押700萬股 占公司總股本比例的2.01%
- 提供有力基礎支撐!中國鐵塔推共享模式 爭分奪秒保障5G建設
- 特高壓板塊集體霸屏!國家電網千億元特高壓項目已開工 特高...
- 捷強裝備股東喬順昌減持76.79萬股 價格區間為65.11-66.94元/股
- 晨化股份4名股東合計減持147.17萬股 價格區間為19.97-22.15元/股
- 西藏旅游股東國風集團減持453.92萬股 價格區間為9.35-10.47元/股
精彩推送
- 環球關注:【新華解讀】“周三預告 周五落地” 降準有望盡...
- 17家優質房企獲銀行超萬億授信 碧桂園等地產股債齊升
- 天天速看:7500余萬購房不可用于辦公?金安國紀收函
- 【新華解讀】全面降準“火速”落地:實體經濟迎來“及時雨”...
- 開店寶因5項違規被罰165萬 相關責任人亦被罰
- 天天精選!營收持續下滑凈利增1.7倍 *ST御銀被問詢:合理?
- 當前視訊!中郵消費金融迎“新掌門”!總經理王曉敏升任董事長
- 世界短訊!【財經分析】贛鋒鋰業:量價齊升助力業績大增 需...
- 【聚看點】每日機構分析:11月25日
- 世界即時:雨中情、天南電力12月1日首發上會
- 今日熱訊:【新華解讀】全面降準穩定市場信心 釋放長期資金...
- 焦點快報!華泰證券聯合多方打造反詐騙直播活動,吸引超70萬人...
- 全球今頭條!【金融街發布】證監會通報證券公司投行業務內部...
- 世界今熱點:Manner七周年“外賣贈杯”活動遭詬?。汗蛔?..
- 每日速訊:李現代言的OSIM按摩椅母公司IPO:研發投入不到400...
- 每日關注!【金融街發布】人民銀行:10月債市共發行各類債券4....
- 商品日報:11月25日
- 全球熱推薦:國聯股份跌停 機構凈買入1.19億元
- 【金融街發布】人民銀行下調存款準備金率0.25個百分點 釋放...
- 環球新資訊:永順泰8漲停
- 天天播報:永和智控3漲停
- 中國科傳4漲停
- 【新視野】五糧液:“香”約APEC 為亞太合作貢獻酒業正能量
- 焦點日報:【高端訪談·碳路司南】完善“氣候信披”推動氣候...
- 花房集團通過港股主板上市聆訊 擁有花椒直播、六間房等產品
- 正元地信前三季虧0.46億 去年上市資3億中銀證券保薦
- 今頭條!銷售超過保質期的食品 屈臣氏一門店被罰5000元
- 【全球播資訊】翌圣生物上會突遭取消!上半年新冠產品收入占...
- 觀點:輔助電加熱器可能起火,現代召回超1.3萬輛進口索蘭托
- 全球視訊!權威快報丨個人養老金制度啟動實施
- 特斯拉召回超8萬輛電動汽車 包括1萬多輛國產Model 3
- 【新華500】新華500指數(989001)11月25日漲0.29%
- 遭呈請清盤又遇人事巨變 祥生控股能否靠甩賣資產自救?
- 環球消息!持續推動惠民工程提質增效
- 世界速看:大同夯實市域社會治理現代化基層基礎
- 天天播報:收評:滬強深弱格局延續 金融地產領漲兩市
- 累計交付量不足1.5萬輛!愛馳汽車再迎人事變動,張洋接棒陳炫...
- 世界動態:長治確保重點行業領域整治高質高效推進
- 以更實作風更優履職助推高質量發展
- 做好后勤保障確保群眾安全
- 暢通產業鏈條·服務鄉村振興 2022金融服務實體經濟論壇將在...
- 當前焦點!綠亨科技擬登陸北交所 農藥制劑外采比例高遭問詢
- 天天觀熱點:食品加工制造板塊跌0.19% 勁仔食品漲8.88%居首
- 環球即時看!啟迪協信深圳百億科技園易主 新加坡地產巨頭豐...
- 喜馬拉雅5元購月卡、麥當勞美食1元起!中國銀行APP的這波優惠...
- 平城絲路上的愛情:我令世間珍寶飾你美麗容顏
- 今日上市:賽恩斯、力佳科技
- 壽陽交警查處一起農用車違法載人行為
- 全球速看:“中國北方紫砂之都”雛形初現
- 世界熱消息:國際金融市場早知道:11月25日
- 儲能狂歡背后新能源強配遭遇高成本 共享儲能或可突破困境
- 【世界獨家】【慎終如始精準防控】臨汾市新增73例陽性感染者
- 世界即時:股票期權市場快速發展 券商積極申請做市業務資格
- 全球滾動:聚焦創新、綠色、數字 2022中國企業家博鰲論壇如約而至
- 【世界新要聞】華揚聯眾:實控人蘇同等人因涉嫌操縱證券市場...
- 【二十大精神在三晉】小區換新顏幸福再提升
- 世界觀察:【讀財報】A股快遞公司10月經營數據:申通營收同比...
- 【獨家】新味不足 財務失真 內控不良 三大問題攔住26單IPO
- 違規減持屢禁不止 “不懂”“誤操作”成常用說辭
- 券商2023年策略陸續出爐 A股估值修復受關注
- 天天快訊:星巴克1分購營銷搞砸了:多名用戶稱遭自動退款 緊...
- 宏鑫科技、駿鼎達、肯特股份12月1日創業板首發上會
- 天新藥業:現金流穩定 募投項目存風險
- 業績下滑,新基規模大跌!鵬揚基金債券投資神話正在遠離高光?
- 當前訊息:【財經分析】無視現貨跌勢,連粕走強底氣何在?
- 世界球精選!內外銷承壓下新總裁上任!萬和電氣引入職業經理...
- 全球熱門:債市日報:11月24日
- 世界熱點!貨幣市場日報:11月24日
- 今日看點:翌圣生物IPO上會前夕遭“取消審議” 近三年新冠產...
- 熱資訊!臨汾已喚醒住房公積金“睡眠賬戶”35490個
- 全球速看:【鋼“財”說】庫存降幅收窄,鋼價出現回落
- 世界熱訊:“第二支箭”增信首批民營房企債券發行
- 全球看點:京東超市聯合超500家品牌及商家 籌備近5000款保供...
- 環球新資訊:【高端訪談】運用數字科技,服務“三農”沃土,...
- 每日快播:硅料價格年內首“踩剎車”
- 每日機構分析:11月24日
- 破發股艾力斯跌2% 上市即巔峰募20億中信證券保薦
- 全球速看:華豐股份跌4.6% 兩年前上市募8.56億國金證券保薦
- 天天速看:商品日報:11月24日
- “兔寶寶”開“飛單”被罰五萬 遷怒生產商扣押尾款
- 全球要聞:元宇宙板塊跌0.43% 因賽集團漲19.06%居首
- 天天熱門:*ST澤達跌13.7% “上市即巔峰”東興證券保薦
- 【天天速看料】在顧家家居買的餐桌大面積裂縫 原因一直未明確
- 天天要聞:網絡游戲板塊跌0.59% 中科云網漲6.43%居首
- 工商銀行與12家全國性房企簽約 提供意向性融資支持逾6500億元
- 環球熱推薦:青瓷游戲港股跌4.29%
- 世界新動態:英聯股份4漲停
- 永順泰7漲停
- 每日速看!中國科傳3漲停
- 全球觀察:凌雄科技港股上市首日漲2.6% 所得款項凈額3.4億港元
- 韓國央行加息25個基點 放緩政策緊縮步伐
- 【報資訊】多地推動鋼鐵業綠色低碳轉型 鋼鐵、鐵礦石價格為...
- 當前速讀:收評:滬指小幅下跌0.25% 鈉電池股及中藥股漲幅靠前
- 誠信海南|發布未經審查的違法廣告 北京紅牛飲料銷售有限公...
- 全球觀察:45批次化妝品被檢不合格 涉歐萊雅隔離與韓妃染發膏等
- 【慎終如始精準防控】平遙一診所違反疫情防控規定被查封
- 環球關注:午評:滬指高開低走微跌0.11% 鈉電池概念股集體爆發
- 世界今日報丨陽泉市“企業創新積分制”工作正式啟動
- 忻州公安慰問防疫一線民輔警及家屬
- 【天天聚看點】斗魚三季度凈虧損收窄54% 付費用戶同比減少160萬