每日機構分析：11月24日

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?安聯資本：經濟衰退并非暫時性的 世界正迎來大變局

?高盛：明年二季度美聯儲或將暫停加息

?澳新銀行：美聯儲持續的強硬立場將抑制金價

【機構分析】

?安聯首席經濟顧問Mohamed El-Erian表示，世界不僅在經濟衰退的邊緣徘徊，而且正處于深刻的經濟和金融轉變之中。他指出，當一個商業周期到達其自然終點、并在下一個周期真正起飛之前，世界經濟就會進入衰退。他認為，世界正在經歷重大變化，使得周期的長度要比以前要更長，因此經濟重啟的時間也被推延。改變世界經濟格局的趨勢有三個：需求不足到供應不足的改變、央行無限流動性時代的終結、金融市場邁向更加脆弱階段。

?高盛分析師表示，預計2023年年中的全球經濟環境將對大宗商品價格更加有利，主要因為市場預期美元將趨于疲軟，中國等全球重要經濟體未來全面開放也將提振市場的風險偏好。由于今年以來美聯儲等全球央行大幅加息以抑制通脹，今年美元走強打壓了從石油到金屬等幾乎所有大宗商品的價格。高盛分析師預計，美聯儲將在明年的第二季暫停收緊貨幣政策，而此舉將令美元承壓，并對大宗商品價格帶來一定緩解。

?澳新銀行經濟學家認為，低于預期的美國CPI數據引發對美元拋售，這種情況不太可能持續下去。分析師認為，市場對最新CPI數據的反應被夸大了，因為通脹仍接近7.7%，遠高于美聯儲2%的目標。此外，CPI環比增幅仍為0.4%。對美聯儲來說，僅相信通脹會回到2%的可持續水平是不夠的。美聯儲的任何強硬言論都可能逆轉近期黃金的看漲走勢。在2023年初之前，通脹回落和利率上升將使實際利率持續上升。

?盛寶銀行外匯策略主管John Hardy表示，相對于其他央行而言，新西蘭聯儲的貨幣政策鷹派預期可能達到峰值。新西蘭聯儲是第一批停止量化寬松并開始加息的G10央行之一，未來幾個月對新西蘭經濟增長的影響將大幅增加。澳元兌新西蘭元下跌的原因不僅在于新西蘭聯儲的鷹派立場，還在于澳元對亞洲重啟經濟的挫敗感更加敏感。

?KBRA歐洲主權信用主管伊根(Ken Egan)表示，英國脫歐可能導致了英國經濟出現結構性弱點。該機構下調評級的部分原因是，從長期來看，英國脫歐已經并將繼續對英國的信用產生負面影響，從貿易到政府財政，再到宏觀經濟方面的方方面面。英國的貿易已經受到影響，一度導致英鎊走弱，市場還沒有看到貿易的抵消性改善，投資是英國脫歐以來的弱點，商業投資急劇惡化。

?中信證券分析師認為，美聯儲在12月份放緩加息幅度至50個基點的概率較高，市場對此預期也已充分定價。預計美聯儲或在2023年一季度暫停加息，終端利率或略超5%。由于美元指數的上行動力主要來源于美聯儲緊縮的貨幣政策以及美國經濟相對強勁的表現，而當前美國通脹以及核心通脹的拐點已現，同時美國經濟已經出現衰退跡象。美國房地產市場快速下行，消費也趨于疲軟，因而美聯儲貨幣緊縮對于美元指數的驅動力將進一步趨弱，美元指數拐點或已出現。

標簽： 貨幣政策 大宗商品 機構分析