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    債市日報:11月3日

    新華財經北京11月3日電 與海外債市巨幅波動迥異,國內債市周四(3日)依然波瀾不驚,銀行間債市小幅上漲,收益率下行不到一個基點,資金利率繼續回落,國債期貨小幅收漲。

    機構觀點認為,未來美聯儲政策轉向需要條件,如重大金融穩定風險的威脅或通脹的實質性回落。綜合來看,美聯儲最早可能在2023年第二季度通過點陣圖或政策指引傳遞寬松預期。

    【行情跟蹤】


    (資料圖片)

    盡管國債期貨周四小幅收漲,但K線圖顯示仍收四個陰線,其中10年期主力合約T2212漲0.02%,5年期主力合約TF2212漲0.01%,2年期主力合約TS2212漲0.01%。

    今日中證轉債指數收平,成交額559.36億元,天康轉債和久其轉債均跌超7%,中礦轉債跌超6%,“19中電EB”跌超5%;“N博實轉”漲超30%,“萬順轉2”和天鐵轉債均漲超6%,永和轉債、九典轉債和萬順轉債均漲逾5%。

    銀行間債市逆轉前幾日相對弱勢,市場買盤稍顯活躍。截至周四發稿時,銀行間10年期國債活躍券22附息19跌0.75BP至2.6775%,10年期國開債活躍券22國開15跌0.8BP至2.8650%。

    截至交易所債券市場收盤,地產債多數下跌,“21金科04”跌近83%,“21龍湖05”跌超38%,“18龍湖03”跌超25%,“21金科03”跌超20%,“20金科03”和“21龍湖01”跌超16%,“19世茂03”跌超15%,“21融創03”跌超9%,“21金地03”、“16騰越02”和“16金地02”跌超8%;“21旭輝03”和“21旭輝02”漲超5%。

    一級市場方面,進出口行四期固息增發債中標收益率均低于中債估值,1年(剩余0.5年)、3年、5年、10年期固息增發債中標收益率分別為1.4341%、2.2408%、2.5697%、2.916%,全場倍數分別為4.4、3.49、3.08、2.38,邊際倍數分別為1.17、1.37、1、1。

    【海外債市】

    隔夜美債收益率在美聯儲聲明發布后一度下跌,10年期美債收益率日內走高4個基點,報4.09%,2年期美債收益率上漲6.6個基點,報4.603%。亞歐市場交易所時段,美債再次遭市場拋售,2年期美債收益率異動,一度跳漲56個基點至5.134%,旋即回落至4.65%左右;短期美債收益率大幅上漲10個基點左右,10年期美債漲9個基點至4.151%。

    當地時間周三,歐債收益率走高,德債收益率當日持平,報2.13%,2年期德債收益率維持在1.969%。10年期意債收益率也穩定在4.292%, 10年期意債與徳債收益率利差小幅收窄至215個基點。周四下午,歐洲及英國債市均大幅下挫,其中10年德債收益率漲10個基點至2.239%,10年期意債漲11.4個基點至4.416%,10年期法債跌9.2個基點至2.774%,10年期英債跌6.8個基點至3.467%。

    【資金面】

    公開市場方面,央行公告稱,為維護銀行體系流動性合理充裕,11月3日以利率招標方式開展了70億元7天期逆回購操作,中標利率2.0%。數據顯示,今日2400億元逆回購到期,因此當日凈回籠2330億元。

    受央行逆回購縮量影響,今日資金面顯得寬松,銀行間DR001報1.4255%,DR007跌8.53BPs至1.6247%;交易所利率亦全線回落,GC001跌12.5BPs至1.61%,GC007跌8BPs至1.64%;Shibor短端品種集體下行,隔夜品種下行43.1BPs報1.324%,7天期下行5.3BPs報1.718%,14天期下行7.4BPs報1.608%,1個月期下行0.8BPs報1.676%。

    【機構觀點】

    中信建投:美聯儲在此次會議上強調了美國經濟遇到的阻力以及貨幣政策效果的滯后性,激進加息的拐點或將到來。但考慮到鮑威爾表示最終利率水平可能更高,且再次重申歷史經驗警告不要過早放松政策,未來美聯儲更可能會放緩加息節奏,而非迅速停止甚至開啟降息。緊縮政策對美國經濟的影響或仍將延續,“軟著陸”的空間也將越變越小。

    中信證券:盡管聲明措辭出現鴿派跡象,但鮑威爾講話堅定鷹派立場,淡化加息幅度的重要性和過度加息的風險。在美國經濟不出現危機性衰退或失業率不出現超聯儲容忍程度飆升的情況下,明年大多數時間利率或將維持在這一限制性水平。預計10年期美債收益率短期仍將高位震蕩,中長期或存在下行趨勢。

    申萬宏源:預計直到明年上半年,美聯儲仍在加息周期,明年2季度之后關注美聯儲貨幣政策預期的變化。11月后單次加息幅度降至25-50BPs,考慮到加息終點在5%-5.25%左右,預計還有3-4次的加息空間。此外,美國當前通脹水平仍高,勞動力市場依舊緊張,短期內美聯儲表態轉向的概率較低。到2023年2季度之后,由于基數因素、經濟需求的下降,美國通脹數據將出現更快下行,需關注美聯儲貨幣政策預期的變化。

    標簽: 貨幣政策 中標收益率 加息幅度

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