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    擾動消退公開市場大額凈回籠 11月資金面料保持相對平衡

    新華財經北京11月1日電(翟卓)11月的首個交易日,央行逆回購操作繼續小幅縮量至150億元,鑒于當日有2300億元逆回購到期,公開市場實現凈回籠2150億元。


    (資料圖)

    “當前月末時點已過,月初資金面擾動因素較少,疊加10月末財政集中支出可對11月初的流動性形成補充,預計短期內資金面將逐漸恢復供需均衡偏松態勢,更長期看,11月流動性不存在缺口,月內降準落地概率較低,資金利率中樞或有小幅上行?!庇袠I內人士如是說。

    回顧10月的最后一個交易日,31日資金面整體較緊,銀行間市場可跨月末的隔夜資金價格走高,不過波動幅度較上月同時點有所收窄,7天及14天品種則保持平穩,資金面實現平穩跨月。

    同時銀行間質押式回購市場成交額再度減量,根據中國外匯交易中心數據,10月31日R001成交額減少1.1萬億至2.6萬億元,在當日總成交量(3.1萬億元)中占比85.5%;相比之下,此前兩周市場整體成交量均值分別達到6.77萬億元和4.78萬億元,債市“滾隔夜”加杠桿情緒繼續降溫。

    當前月末時點已過,稅期等擾動因素也陸續消退,11月資金面走勢又將如何?

    中信證券首席經濟學家明明表示,據測算,11月并不存在流動性缺口,流動性預計仍將維持合理充裕,資金利率中樞或有小幅上升。

    首先,11月政府債供給壓力變化較小,預計全月凈融資額約5000億元;其次,11月財政往往“支大于收”,再考慮到經濟恢復和財政發力等因素,財政收支差額或較往年略有擴大至-1.15萬億元;此外,外匯占款影響仍舊微弱,繳納壓力或較10月小幅增加?!熬C上來看,若排除MLF以及逆回購到期等因素,11月并不存在流動性缺口?!泵髅髡f。

    廣發證券劉郁也表示,11月資金面預計相對平衡,不過波動或有延續?!皬墓澴嗌峡?,本月資金利率的波動或集中在15-17日以及跨月前夕。相對10月稅期和跨月資金需求疊加,11月份兩個時段間隔較遠,對資金面的影響不再重疊。針對稅期、跨月等時點,央行可能加量投放逆回購?!?/p>

    再來看MLF方面,15日將有1萬億元MLF資金回籠,為全年最大單月到期量。綜合考慮當前國內外經濟環境,市場對11月央行采用降準來置換到期MLF的預期有所降溫,不過在操作規模方面仍存疑問。

    明明預計,未來一個季度仍有降準可能,落地時間的概率分布為明年1月>12月>11月。如果11月央行并未降準,那么等量續做MLF的概率將大幅提高,一定程度上也可以呵護資金面,不過以大幅高于市場資金利率投放流動性或會帶動資金利率回升。

    受資金面變化影響,1日上海銀行間同業拆放利率(Shibor)隔夜品種繼續走高,7天及14天品種大幅回落。其中,隔夜Shibor漲10.40BP,報1.8430%;7天Shibor跌12.30BP,報1.8290%;14天Shibor跌33.10BP,報1.6520%。

    標簽: 公開市場 流動性缺口 回購到期

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