營收連年下滑 睿聯技術業績負增長

深圳市睿聯技術股份有限公司（簡稱：睿聯技術）1月6日將首發上會。金融投資報記者注意到，在公司發布招股說明書后，業內對其質疑不斷，不少疑問直指業績穩定性。就2022年上半年來看，睿聯技術業績已開始下滑，2022年全年能否扭轉頹勢還是未知數。

(資料圖片僅供參考)

經營業績存疑

招股書顯示，2019年-2021年，睿聯技術實現營業收入分別為5.24億元、9.6億元、13.67億元，其中2020年、2021年同比增長分別為83%、42%；同期實現凈利潤4072萬元、18580萬元、24859萬元，其中2020年、2021年同比增長分別為356%、33%。不難看出，公司業績波動較大，2020年凈利潤增速遠高于營業收入增速。但進入2021年后，公司營業收入開始下滑，凈利潤增速則更為明顯，且凈利潤增速已低于同期營業收入增速，盈利能力下滑明顯。

進入2022年后，睿聯技術業績直接出現負增長。就2022年上半年來看，公司實現營業收入7.07億元、扣非歸母凈利潤1億元。其中營業收入同比增速已進一步放緩至9%，扣非歸母凈利潤則直接同比下滑了12%。2022年全年公司業績將如何表現，還需等待年報披露方可知曉。

金融投資報記者注意到，雖然睿聯技術業績增速持續放緩，但與同行對比來看，增速仍格外顯眼，引發市場關注。從同行業可比公司綠聯科技和安聯銳視的收入增長情況來看，綠聯科技2020年增幅為33.81%，安聯銳視產品品類以及境外銷售占比等相似度更高，但增速僅為12.35%。同時，機構報告顯示，2020年全球視頻監控攝像機市場增長率約為13%。從全球市場增長情況以及同行業可比公司來看，2020年睿聯技術83%的營業收入增速表現極為搶眼。2021年公司雖然營業收入增速放緩至42.41%，但同年綠聯科技營業收入增速為25.85%，安聯銳視則出現了近8%的負增長。常年優于同行的業績表現，使得睿聯技術業績的真實性遭到業內質疑。

依賴單一產品

在業內諸多質疑中，睿聯技術業績穩定性也被格外關注。

首先，從產品角度來看，睿聯技術對單一產品的依賴度很高。招股書顯示，公司目前主要銷售家用攝像機單機、套裝及配件等設備端產品，2019年-2021年攝像機單機、套裝及配件收入分別為5.23億元、9.56億元、13.61億元，占主營業務收入的比例分別為99.69%、99.59%、99.53%。有業內人士認為，公司銷售產品單一，若行業出現波動，公司業績將受明顯沖擊。

除對單一產品高度依賴外，睿聯技術外銷也存在較大的不確定性。

從收入分區域來看，2019年-2021年，睿聯技術境外銷售產品收入占當年合計產品銷售收入的比例分別為99.93%、99.99%、99.87%，主要銷售區域包括美國、歐洲等國家和地區。對于外銷風險，公司在招股書中提到，近年來全球貿易摩擦和地緣政治沖突逐漸增多，存在各種不確定性的非市場環境影響因素，不排除海外國家與中國的貿易摩擦加劇并持續惡化或目標市場需求波動，將可能對公司業務造成不利影響，進而影響公司的經營業績。

償債能力較弱

償債能力方面，睿聯技術與同行業可比公司也存在一定的差距。2009年成立至今，特別是經過近幾年的快速發展，公司營收規模出現大幅增長，但償債壓力也明顯加大。

就睿聯技術列舉的同行業可比公司可比年份來看，2019年、2020年，公司資產負債率分別為49.95%、53.48%，同行業可比公司平均值為43.43%、35.96%。公司與同行可比公司的資產負債率差距進一步拉開。

再從流動比率、速動比率看，2019年、2020年，公司流動比率分別為1.95、1.76，而同期同行可比公司流動比率均值則分別為2.98、3.24；從速動比率來看，公司2019年、2020年分別為0.68、0.51，同行可比公司均值則分別為2.11、2.44。上述指標顯示，公司與同行業可比公司均值都存在較大差距。

對于睿聯技術招股說明書中反應出來的更多問題，金融投資報將繼續關注。（記者林珂）

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