中加特IPO：應收賬款及合同資產逾期過半 代理模式飽受爭議

中國網財經1月5日訊(記者葉淺 見習記者蘇楠)青島中加特電氣股份有限公司(以下簡稱“中加特”)的上市之路不可謂不坎坷。

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2020年5月，上交所科創板首度受理中加特上市申請，然而三個月后，公司即接受現場檢查，隨后于當年12月2日，其科創板上會前一日，公司及時任保薦券商招商證券主動撤回申請文件。至此，中加特第一次沖擊IPO匆忙宣告結束。

據了解，近期，中加特攜新任保薦券商中信建投證券再度向深交所主板發起沖擊，并已收到證監會反饋意見，但尚無下一步進展。

值得關注的是，與前次相比，中加特本次IPO報告期業績增速在一定程度上有所下滑，且其應收賬款及合同資產連續三年逾期過半。此外，對公司業績增長貢獻頗多的代理模式飽受監管、輿論關注。

應收賬款及合同資產逾期過半

數據顯示，2019年至2021年，中加特營業收入分別約為8.09億元、8.23億元、9.99億元，同比增長率分別約為79.22%、1.68%、21.37%。

從結構上來看，中加特上述業績的取得多為應收賬款及合同資產。數據顯示，報告期內公司應收賬款、合同資產余額合計分別約為3.67億元、3.50億元和4.65億元，占各期營業收入的比例分別為45.42%、42.59%和46.57%。

應收賬款及合同資產的變化相應使中加特應收賬款周轉率發生了變化。報告期內，公司應收賬款周轉率分別為3.00次、2.29次、2.45次，明顯低于同行業可比公司平均值3.53次、4.09次、4.22次。

對于上述情況，證監會在反饋意見中曾問及中加特是否存在放寬信用政策以增加銷售的情形。對此，公司明確表示部分客戶回款存在滯后情況，并已列示部分具體信用政策以證明不存在放寬信用政策以增加銷售的情形。

然而值得關注的是，據招股書，報告期各期末中加特逾期應收賬款及合同資產余額分別約為2.01億元、2.24億元、2.83億元，逾期比例分別為54.60%、64.07%、60.76%。

據中加特首次科創板IPO第三輪審核問詢函，公司亦曾在現場督導中被查出信用政策實際執行與說明不符，進而被上交所質疑其對客戶信用政策相關的內部控制是否健全有效。

代理模式飽受爭議

據招股書，中加特銷售模式以直銷模式、代理模式為主。其中，對公司業績增長貢獻最大的為代理模式。數據顯示，公司代理模式實現營業收入分別約為3.09億元、3.49億元、4.85億元，占主營業務收入比例分別約為38.21%、42.43%、48.61%。

但自中加特首次籌備上市到現在，公司代理模式始終備受監管及輿論關注，關注點則涉及代理費、代理商資質等。

數據顯示，報告期內，中加特前十大代理商的代理費率在6.71%-38.61%之間。相對較大的代理費率差異屢次引發監管問詢，公司所用代理商協助銷售的方式多次被質疑存在體外資金循環、利益輸送及商業賄賂。

此外，招股書顯示，中加特披露的19家主要代理商中，9家代理商成立當年或次年即與公司展開合作，所有代理商用工人數均相對較少，多數未繳納或未全部繳納員工社保。

雖然中加特表示，公司所處的裝備制造行業普遍存在代理模式，但其在招股書中認可的同行業可比公司英威騰、偉創電氣、正弦電氣、新風光均不涉及代理模式，匯川技術年報中雖涉及“代理商”字樣，但與中加特所涉代理商協助銷售的模式亦不相同。

對于上述應收賬款及合同資產逾期問題及代理商篩選問題等，中國網財經記者曾向中加特發出采訪函，但截至發稿尚無回復。對于中加特IPO進展，中國網財經記者將保持持續關注。

標簽： 應收賬款