銀行板塊持續走強 多因素促估值修復

進入2022年，銀行板塊持續走強。業內人士認為，整體來看，當前銀行板塊估值較低，疊加多家公司業績快報報喜，板塊整體業績將好于預期，銀行股有望迎來估值修復機會。

板塊普漲

1月20日，銀行股領漲A股各板塊，其中蘭州銀行漲停，齊魯銀行、平安銀行漲逾5%，杭州銀行、招商銀行漲逾3%。

銀行股行情持續升溫，其實并未出人意料。進入2022年，銀行板塊一改前一年的頹勢，成為了“黑馬”品種。2022年以來，銀行ETF(512800)大漲6.54%，漲幅居A股行業ETF第一。A股42家上市銀行2022年以來漲幅全部為正。

從個股表現來看，剔除剛上市的蘭州銀行后，截至1月20日收盤，成都銀行今年以來累計漲幅達22.92%，在A股上市銀行板塊居首。江蘇銀行、興業銀行、杭州銀行等7只股票累計漲幅在10%以上。

除了股價漲勢喜人，銀行的業績增長也可圈可點，多家銀行2021年業績超出市場預期。中國證券報記者注意到，截至1月20日晚間，已有15家上市銀行披露2021年業績快報。其中，以全年歸母凈利潤為指標來統計，招商銀行以1199.22億元暫列排行榜第一，興業銀行、中信銀行、平安銀行、江蘇銀行、寧波銀行歸母凈利潤均超過100億元。

從業績增速來看，江蘇銀行2021年歸母凈利潤同比增長30.7%，位列增速榜第一，張家港銀行、寧波銀行、平安銀行緊隨其后，增速分別達29.81%、29.67%、25.6%。除滬農商行、長沙銀行、光大銀行、中信銀行外，其余11家銀行的業績增速均超20%。

此外，值得一提的是，業績快報顯示多數銀行撥備覆蓋率環比增長，風險抵補能力增強，資產質量持續改善。

估值仍處低位水平

雖然近期銀行股表現強勢，但其整體估值仍處低位水平。橫向來看，截至目前，銀行板塊的估值在A股各行業中處于墊底水平?？v向來看，銀行板塊當前平均市盈率為5.5倍，這一水平為近十年的底部。

對于當前銀行板塊的估值，業內人士普遍認為其安全邊際較高，對未來走勢給予積極展望。

中泰證券分析師戴志鋒認為，銀行板塊目前安全邊際比較高，資產質量構筑銀行股的安全邊際。預計上市銀行的資產質量未來幾年都會處于穩健狀態。

中銀證券分析師林媛媛表示，目前銀行板塊的機構持倉、估值均居歷史低位，股息率不斷提升。隨著市場對一些因素的持續消化，年初寬信用等穩增長政策加力催化下，銀行板塊行情可期。

招商證券首席策略師張夏認為，在穩增長發力期，社融增速將明顯改善并會加速上行，帶來投資逐漸回暖，在此階段大盤風格占優，典型的順周期低估值行業如銀行板塊等，將表現更好。

光大證券王一峰團隊在研報中表示，銀行指數有望迎來一波反彈，上行斜率會相對平坦，但底部已較為明確。

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