白酒板塊逐漸走強 8月線上銷售量價齊漲 核心邏輯并未出現本質變化

9月24日，白酒板塊逐漸走強，迎駕貢酒（603198）漲停封板，若收盤成功封板，這是該股本月第三次漲停；金種子酒（600199）漲幅緊跟其后，該股上周五收盤錄得漲停板；瀘州老窖（000568）、五糧液（000858）等跟漲，貴州茅臺（600519）盤中漲超5%。

川財證券：8月白酒線上銷售均價保持增長，五糧液線上保持量價齊升

8月阿里渠道白酒銷售額為4.48億元，同比下滑16.74%，銷售量同比下滑35.76%，均價同比增長29.62%。高端酒方面，貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖銷售額分別為8181.11、5639.85、1890.13萬元,分別同比增長-47.81%、66.12%、-32.71%，銷量分別同比增長-46.87%、4.90%、-24.48%。次高端酒方面，汾酒、水井坊（600779）、酒鬼酒（000799）、舍得銷售額分別為2499.07、191.11、397.33、580.72萬元，分別同比增長23.70%、-63.13%、22.43%、39.33%。

均價方面，白酒均價同比增長29.62%，環比增長5.98%，均價增減有所分化。具體來看，高端白酒貴州茅臺(包含系列酒)、五糧液、瀘州老窖均價分別為2039.92、1259.37、483.53元/件，分別同比增長-1.76%、58.37%、-10.90%:次高端白酒水井坊、舍得、酒鬼酒、汾酒均價分別同比增長-9.12%、-19.33%、65.17%、8.61%

市場集中度方面，由于貴州茅臺市占率有所下滑，白酒CR3線上市占率從20年8月的40.69%下降至21年8月的36.45%。具體來看，貴州茅臺市占率從29.15%下滑至18.27%。五糧液市占率從6.31%提升至12.60%，瀘州老客市占率從5.22%下滑至4.22%。

天風證券：密切關注白酒價格波動，核心邏輯并未出現本質變化

次高端白酒板塊小幅震蕩，我們認為近期仍需注意政策監管和部分地區的疫情反復，導致雙節動銷數據的不確定性，因此需依靠雙節期間的動銷數據以及三季報的業績來作判斷。當前我們維持短期中性謹慎的態度。高端白酒板塊，在消費升級的背景下，公司依托高品牌壁壘進行提價及產品結構升級，從而帶來業績彈性，營收持續穩定增長。由于大眾消費品及餐飲數據表現不樂觀，市場判斷疫情后居民消費水平還未恢復到理想狀態。消費者短期消費能力的恢復不及預期只是外在影響因素，白酒企業提價及產品結構升級的能力沒有出現本質變化，據此判斷白酒的核心邏輯并未出現本質變化，只是短期受到大環境的影響。

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