標普：授予朗詩綠色擬發行的優先無抵押美元債券長期債項評級“B-”

香港，2020年1月15日—標普全球評級今日宣布，授予朗詩綠色地產有限公司(朗詩)擬發行的優先無抵押美元債券長期債項評級“B-”。該債項評級仍有待我們審閱最終發行文件后確認。

由于朗詩(B/穩定/--)的資本結構存在重大后償性風險，因此該債券的債項評級較該公司的主體信用評級低1級。截至2018年12月31日，該中國房地產開發商的資本結構中包含公司自身層面24億元人民幣有抵押債務和17億元人民幣無抵押債務，以及其經營性子公司層面發行或擔保的34億元人民幣無抵押債務。其優先債務(priority debt，標普定義)占比為77%，高于觸發我們向下調整債項評級的分界水平(50%)。

我們預計，此次發債將緩解公司面臨的再融資壓力，并延長其債務到期期限。根據公司的綠色債券框架，朗詩將用發債所籌凈資金為現有債務安排再融資。2020年公司將有約23億元人民幣債務到期，約占其總債務的35%，其中包括將于2020年4月到期的2億美元綠色債券。

2019年，朗詩共實現權益項目合約銷售額260億元，與我們預期的260億-280億元水平相符，較2018年的236億元增長10%。但是，受限于較小的規模以及較高的地域集中度(主要位于幾個主要城市)，公司的市場地位依舊弱于評級相似的可比房企。

朗詩的穩定展望反映我們預計，未來12個月公司的銷售增速及利潤率將保持平穩。我們預計，為支持業務擴張，公司的杠桿率將小幅上升。

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